中科院研究员：建议积极探索将比特币等私人数字货币纳入我国外汇资产储备

随着现代信息技术革命的兴起，科技对金融和货币的影响是前所未有的。作为一种新型的虚拟资产和金融工具，数字货币层出不穷，不断演进，影响力与日俱增。2021年4月14日，全球最大的数字货币交易平台Coinbase登陆纳斯达克，IPO市值约653亿美元，现已成为北美下载量最大的APP。受此影响，比特币价格屡创新高，引起公众关注和业内不少争论。对此，我们跟踪分析最新的数字货币格局，重点判断主要风险及其对我国的影响，并提出初步对策建议。

一、数字货币更新

国际组织一般将数字货币分为法定数字货币（也称“主权数字货币”）、私有数字货币（也称“加密资产”），以及兼具主权和非主权特征的数字货币，按照不同的处理方式。货币发行和管理。稳定数字货币分为三种（锚定主权货币或有价值资产的“稳定币”）。

(一）私人数字货币

私人数字货币是指由私人机构发行，未经政府信用背书，以区块链技术加密的“货币”。虽然名义上叫“货币”，但本质上是一种非货币资产，国际上一般称为“加密资产”。比特币诞生于 2009 年 1 月，是第一个私有数字货币。目前，全球约有 7000 种不同的私有数字货币，总市值达数千亿美元。由于私有数字货币价格波动大、交易效率低、价值识别性差，难以作为交易货币，主要用于投机和对冲投资。最近，第一个数字货币交易平台（Coinbase）在纳斯达克上市，第一个比特币金融产品（ETF）进入多伦多证券交易所，成为比特币发展史上的里程碑。与此同时，在马斯克等公众人物的“带头”下，比特币价格持续上涨。截至2021年4月，比特币单价接近6.$50,000，十年间价格上涨逾60,000倍。另一方面，流动性不足导致币价剧烈波动。2021年，比特币合约累计清算将达到数千亿美元，涉及数百万用户。这已成为比特币发展史上的里程碑。与此同时，在马斯克等公众人物的“带头”下，比特币价格持续上涨。截至2021年4月，比特币单价接近6.$50,000，十年间价格上涨逾60,000倍。另一方面，流动性不足导致币价剧烈波动。2021年，比特币合约累计清算将达到数千亿美元，涉及数百万用户。这已成为比特币发展史上的里程碑。与此同时，在马斯克等公众人物的“带头”下，比特币价格持续上涨。截至2021年4月，比特币单价接近6.$50,000，十年间价格上涨逾60,000倍。另一方面，流动性不足导致币价剧烈波动。2021年，比特币合约累计清算将达到数千亿美元，涉及数百万用户。十年间价格上涨了六万多倍。另一方面，流动性不足导致币价剧烈波动。2021年，比特币合约累计清算将达到数千亿美元，涉及数百万用户。十年间价格上涨了六万多倍。另一方面，流动性不足导致币价剧烈波动。2021年，比特币合约累计清算将达到数千亿美元，涉及数百万用户。

(二）稳定币

为了克服比特币等私人数字货币价格剧烈波动的风险，锚定主权货币或实物资产，保持固定汇率，稳定币应运而生。目前全球有50多种稳定币，其中23种已交易，总市值约100亿美元，其余仍在开发和测试中。在运行的稳定币中，以美元为锚的USDT出现最早（2014年11月），是目前市场份额最大的稳定币[1]。现阶段稳定币的主要目的是充当私人数字货币与主权货币之间的交易中介，促进私人数字货币的流通。在将来，稳定币很可能以实现交易为主要目的，成为跨境交易和支付的重要渠道。Facebook目前正在开发和测试的“天秤座”（Libra）暂时放弃了“超主权货币”的目标，在强大的金融监管下转型为“Diem”，但其设计理念却对后续产生了深远的影响。稳定币的发展。. 但其设计理念对稳定币的后续发展有着深远的影响。. 但其设计理念对稳定币的后续发展有着深远的影响。.

(三）法定数字货币

比特币的疯狂增长和“超主权货币”的出现不断挑战传统主权货币的地位，迫使各国央行谨慎评估纸币替代的风险，并考虑发行数字货币的可行性。法定数字货币由央行发行，信用背书。它相当于纸币，是一种具有价值尺度和合法补偿的支付工具。法定数字货币源于英格兰银行2014年发布的报告《支付技术创新与数字货币的兴起》[2]。英格兰银行立即启动“数字英镑计划”，掀起了主权货币体系历史上最大规模的改革。根据国际清算银行（BIS）在 2020 年第四季度向全球 65 家央行发送的问卷调查，86% 的央行表示正在对央行数字货币（CBDC）进行研究或试验。 3]，法定数字货币已引起世界各国央行的密切关注。2020年底，我国开始在北京、深圳、苏州等地开展法定数字货币（DC/EP）的试点使用，成为全球大型经济体中第一个发行和测试法定数字货币的国家. 而法定数字货币已引起世界各国央行的密切关注。2020年底，我国开始在北京、深圳、苏州等地开展法定数字货币（DC/EP）的试点使用，成为全球大型经济体中第一个发行和测试法定数字货币的国家. 而法定数字货币已引起世界各国央行的密切关注。2020年底，我国开始在北京、深圳、苏州等地开展法定数字货币（DC/EP）的试点使用，成为全球大型经济体中第一个发行和测试法定数字货币的国家.

二、主要风险

(一）私人数字货币带来的风险

私有数字货币具有交易匿名、资金跨境自由流动、交易不可逆等特点。由于其自由监管，其风险跟随价格和货币的“过山车”，对市场参与者和投资者的潜在风险整个金融体系都在不断地增长。积累。首先，加密资产容易出现洗钱和恐怖融资风险。在加密资产系统中，服务提供者和用户是匿名的，模糊的交易链使得不法分子很容易隐瞒资金来源和投资，从而为洗钱、恐怖融资和逃避制裁提供了便利。第二，加密资产体系缺乏透明度和监管缺失，给消费者带来了合法交易风险、资金结算风险、价格波动风险、技术漏洞风险、集资欺诈风险等多重风险。第三，随着技术的进步和加密资产使用范围和规模的扩大，加密资产在一定程度上替代了现金、银行存款和非银行支付工具，单一风险加密资产系统将演变为系统性风险正在上升。. 银行存款和非银行支付工具在一定程度上，单一加密资产系统的风险演变为系统性风险的概率正在上升。. 银行存款和非银行支付工具在一定程度上，单一加密资产系统的风险演变为系统性风险的概率正在上升。.

(二）稳定币带来的风险

稳定币在维护币值稳定、便利跨境交易等方面具有重要价值，也有成长为“超主权货币”的可能比特币在我国不具有法偿性，但在金融稳定、监管合规、技术安全、隐私保护、跨- 边境洗钱等有很多挑战。一是没有监管的稳定币难以遵守固定兑换比例的承诺，稳定币超发、操纵市场的丑闻频发；其次，稳定币挑战当前的跨境支付监管体系。跨境支付的主要成本来自各国监管体系的差异，而新技术和新支付工具只是绕过而不是从根本上解决这个问题；三是稳定币改变了数字资产确认和交易的方式，规避了现有的数据监管方式和规则，特别是将极大地改变数据监管方式和规则，给数据流监管带来新的挑战；第四，可能为恐怖主义融资提供便利，为跨境洗钱创造新渠道。搭上通讯工具的稳定币可以“像发短信或分享照片一样轻松”在全球范围内转移资金，这无疑是监管跨境资金流动的“噩梦”。给数据流监管带来新的挑战；第四，可能为恐怖主义融资提供便利，为跨境洗钱创造新渠道。搭上通讯工具的稳定币可以“像发短信或分享照片一样轻松”在全球范围内转移资金，这无疑是监管跨境资金流动的“噩梦”。给数据流监管带来新的挑战；第四，可能为恐怖主义融资提供便利，为跨境洗钱创造新渠道。搭上通讯工具的稳定币可以“像发短信或分享照片一样轻松”在全球范围内转移资金，这无疑是监管跨境资金流动的“噩梦”。

(三）法定数字货币的潜在风险

虽然法定数字货币与私人电子支付方式相比具有普遍可用、无需交易中介费用、有助于提高货币政策有效性、打击违法犯罪活动等优点，但总体而言，发达国家具有合法性的优势。数字货币 货币的实际应用非常谨慎。根据国际货币基金组织（IMF）2020年6月发布的零售央行数字货币研究报告[4]，法定数字货币可能带来以下潜在风险：

首先，法定数字货币的推出可能会影响货币政策的传导。例如，法定数字货币可能会以不可预测的方式改变对基础货币的需求及其构成，也可能会改变货币需求对利率变化的敏感性。

二是影响金融稳定和商业银行经营。存款占比较大的银行将面临来自法币数字货币，尤其是计息法币数字货币的竞争，迫使银行提高利率以吸引存款或转向批发融资。这将降低商业银行整体净息差，导致贷款利率上升，增加银行经营风险。银行资金的不稳定性将迫使银行持有更多流动资产或减少放贷。

三是对央行资产负债表的影响。如果发生金融脱媒，商业银行的存款就会流失给央行，央行可以将这部分资金贷给商业银行，商业银行可以继续从事放贷业务。这将大大背离中央银行的传统授权，后者将决定如何分配资金，为政策干预打开大门。

第四，比银行存款更容易获得、安全、流动性更强的法定数字货币可能会加速银行挤兑，但这取决于是否存在存款制度和危机类型。

第五，可以在跨境交易中作为储备货币的法定数字货币，可能会在高通胀和汇率波动的国家增加货币替代。

三、我国面临的主要挑战

数字货币是数字经济时代的一种新型货币。它是现代商品经济高度发达和密码学技术不断进步的产物。也代表了现代信用货币形态的发展方向，在一定程度上推动了区块链技术在我国的创新应用。而发展，也促进了我国边远地区闲置能源的开发利用。然而，随着币价的暴涨，打着“数字货币”旗号的跨境金融活动和货币挖矿活动正在对我国金融市场、货币市场乃至能源和大宗商品市场产生一定的影响。

一方面，国内企业通过在海外设立网站向中国提供非法金融服务。例如，通过境外平台在中国境内进行外汇保证金交易或境内ICO交易，通过买卖数字货币完成资金跨境转移或洗钱，进行跨境赌博、跨境炒房等，以及通过数字平台或应用程序等进行的炒股活动，影响我国金融市场秩序。部分境内机构通过境内网站从事跨境“灰黑”金融服务，目前主要集中在传统互联网金融领域。例如，通过传统的欺诈和误导手段和方法，承诺高额回报，

另一方面，高企的币价导致我国大量资源流向“挖矿”行业，可能损害我国“碳峰”和“碳中和”目标的实现。尽管许多国家通过清洁能源支持“造币”，但随着数字货币价格的暴涨，越来越多的化石能源被用于发电以支持“挖矿”。根据剑桥另类金融中心（CCAF）发表的一项研究，比特币相关用电量在 2020 年创下历史新高，全球采矿业使用超过 7 吉瓦（7GW）的电力（约 63.32 TWh），大约相当于 7 个核电站或 2180 万块太阳能电池板的功率。其中，中国承担了 65.08% 的能源消耗，其次是美国 (7.24%) 位居第二，俄罗斯 (6.90%) 位居第三[5]。中国科学院和清华大学地球系列科学系专家团队的研究也发现，在没有任何干预的情况下，中国比特币区块链的能耗预计将在 2024 年达到峰值，约为 29< @6.59 TWh，也就是说，仅在中国，到 2024 年，比特币挖矿每年将消耗近 3000 亿千瓦时的电力。这将导致1.3050 亿吨碳排放[6]。采矿虽然造成能源短缺，但对我国实现“碳达峰”和“碳中和”目标构成巨大威胁，必须尽快引起重视。同时，挖矿所需的算力和硬件资源持续紧张，对市场的正常消费需求造成不小的影响。

四、回应建议

总体而言，面对货币主权、金融稳定、监管合规、技术安全、隐私保护、跨境洗钱等诸多挑战，非主权数字货币能否“稳扎稳打”仍是未知数. 当前，为防范货币价格大涨大跌的冲击，保障我国金融体系的整体安全，防风险求稳仍是重中之重。建议我国坚持“稳中求进”和“集中力量办好自己的事”的工作基调，大力推进我国主权数字货币的研发和应用，

（一）是针对私人数字货币的潜在风险

考虑到其应用前景和情况尚不明确，建议密切关注最新进展，做好风险研究与预测，提前储备风险应对技术和解决方案，积极探索纳入比特币等私人数字货币进入我国外汇资产储备。

（二） 是针对稳定币的潜在风险

目前，主要发达国家和国际组织都在逐步加强监管。建议我国密切跟踪国外监管态度变化，加强对稳定币新概念、新结构的创新探索和风险评估，同时积极对接监管，做好合规发展。

（三）是主权数字货币的测试应用

建金融和货币体系的稳定性。

（四） 用于跨境特定违规行为

建议按照国务院反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制，加强线索移交和案件查处，形成合力打击犯罪。建议将数字货币和区块链风险应对计划纳入我国2030年“碳峰”和2060年“碳中和”，确保相关目标顺利实现。

（五）是不清洁能源“挖矿”带来的风险挑战

建议将数字货币和区块链风险应对计划纳入我国2030年碳峰值和2060年碳中和比特币在我国不具有法偿性，确保相关目标顺利实现。