多角度分析：美联储加息后，对世界经济有何影响？

美联储近期宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.5%至0.75%的水平，并释放出明年可能加快加息步伐的政策信号。

鉴于美联储的政策信号和加息步伐具有显着的外部影响，在世界经济复苏不稳定的背景下，美国货币当局必须充分考虑其政策的负面溢出效应，加强宏观政策协调与世界其他主要经济体。

美联储货币体系政策：一项全球责任

作为全球最大经济体和主要储备货币发行国，美国国内生产总值（GDP）占全球近四分之一，60%至80%的国际贸易以美元结算。 过去几十年，得益于美联储全球“印钞机”的主导和主导，美国经济长期稳定繁荣。

因此，美联储在决定加息时，不仅要考虑美国经济和自身利益，还要充分关注其货币政策的溢出效应。 美国承担主要储备货币发行国的全球责任才是公平的。

首先，美联储负有稳定全球市场预期的沟通责任。 就全球金融市场和贸易而言，美联储加速加息意味着美联储、欧洲央行和日本央行的货币政策将进一步分化。 继续加强，金融市场投资套利行为将愈演愈烈。 由于汇率与贸易密切相关，汇率与贸易的争论将更加激烈。

其次，美联储应平衡国内和国际利益，减少对外的负面溢出效应。 美联储加息将对新兴经济体产生溢出效应。 由于美元计价资产具有较好的回报前景，美联储加息将吸引投资者将资金从新兴经济体转移至美国，导致新兴经济体货币贬值，对新兴经济体资产市场构成压力.

澳大利亚创新金融研究院院长郭生祥认为，每次美元大幅回流美国，都会给全球金融市场带来动荡，世界经济尤其是新兴经济体将受到冲击。

例如，20世纪90年代，美国新兴的互联网行业泡沫膨胀，美联储因此收紧货币政策。 美元因此出现短缺，给东南亚国家带来金融风暴，导致1997年亚洲金融危机爆发。

第三，美联储应该为世界经济复苏的未来传递正能量。 作为全球最具影响力的央行，美联储的货币政策调整必然会对全球金融市场和资本流动产生重要影响。 美元从新兴市场国家大规模撤出，将导致这些国家的货币贬值，增加其国内通胀压力。 对一些经济体来说，货币政策可能不得不紧随美国加息以稳定汇率和控制通胀。 然而，融资成本的大幅上升将加重这些经济体企业的偿债负担，拖累经济增长。

如果美联储加息速度过快，一些经济状况不佳、过度依赖外部融资、偿债能力弱的国家将“雪上加霜”，甚至面临金融危机和经济衰退的风险； 这反过来也会通过贸易和金融渠道传导至美国，危及美国的经济复苏和金融稳定。

长期以来，美国受益于美元的主导地位。 它用美元换取资源、产品和服务。 在用美元购买他国商品的同时，也通过货币贬值透支消费，入不敷出，转嫁金融风险。 致全世界。 因此，美联储谨慎把握加息节奏，加强与其他经济体和金融市场的政策沟通，符合美国经济和全球经济的共同利益。

今年G20杭州峰会上，与会领导人明确表示，世界主要经济体应降低宏观经济政策的不确定性，提高透明度，尽量减少对其他国家的负面溢出效应。

美联储对世界经济的政策：多重风险

美联储年底加息背后隐藏着复杂的政策矛盾，对美国和世界经济也产生多重溢出效应，为明年全球经济蒙上阴云。

14日，美联储决定时隔一年再次加息25个基点，明年有望加息3次。 对于全球市场而言，这一决定并不意外，美联储对其加息的解释也充满信心：这是基于美国经济基本面的合理决定。

诚然，当前美国经济正在稳步复苏，就业充分，通胀上升。 与此同时，金融市场一路红火。 美联储加息势在必行。 然而，这一在美联储看来颇为合理的举措，可能不会对美国经济乃至世界经济产生合理的溢出影响。

首先美联储加息对以太坊影响，对于美国经济而言，美联储的货币政策与“特朗普经济学”产生了不可调和的矛盾。 美联储加息，尤其是如果明年加息，将提振已经处于 14 年高位的美元。

美元升值将扩大美国贸易逆差，缩减美国企业的海外利润，使进口商品更加昂贵，从而推高工薪阶层的生活成本。 This runs counter to US President-elect Trump's campaign promises to reduce the trade deficit and improve conditions for blue-collar workers.

同时，特朗普主张增加财政支出、加快基础设施建设，这将增加美国经济过热的风险，并可能导致美联储加快加息步伐； 这将进一步推高美元，加剧美国经济失衡。 彼得森国际经济研究所高级研究员威廉·克莱因预计，美国经常项目赤字将从今年占国内生产总值的 2.7% 扩大到 2021 年的近 4%。

其次，美联储加息和美元走强增加了贸易战风险。 这是因为美联储加息和美元走强将导致美国贸易逆差扩大，这可能导致下一届美国政府采取有利于美国出口商的保护主义措施。 此外，强势美元将阻碍特朗普将制造业工作岗位吸引回美国的愿望，因为强势美元意味着企业在美国生产的成本更高。

英国《金融时报》援引一位欧洲高级贸易官员的话说：“美元升值可能是贸易战的开始。” ，未来全球贸易放缓可能进一步恶化。 在此背景下，一旦主要经济体爆发贸易战，将对全球经济造成沉重打击。

第三，美联储加息将引发新兴市场资本持续外流，尤其是那些经济状况不佳、过度依赖外部融资、偿债能力较弱的国家将遭受更沉重的打击。 澳大利亚创新金融研究院院长郭生祥表示，从历史上看，每次美元回流美国，对世界经济的破坏力都很大。

丸红株式会社市场事业部中国组组长程玉林表示，加息引发投资资金和外汇从发展中国家和新兴市场国家外逃，将增加国内记忆力和这些国家的贷款利率，并减少他们的美元债务。 偿能力，甚至可能引发金融、外汇市场和政治动荡。

最后，美联储加息也凸显全球货币政策不同步，各国政策协调难度加大。 美联储宣布加息后，英国、瑞士、挪威、韩国、印尼等国央行均表示将维持利率不变。 路透社报道称，美联储收紧货币政策与大多数国家的货币政策不同步，欧洲央行和印度、巴西等国央行有望进一步放松货币政策。

对于2017年的全球经济而言，美国货币政策已成为主要的外部风险。 而且，自2008年国际金融危机爆发以来，美国无论是降息、实施量化宽松政策，还是加息，美国的货币政策始终周期性地影响着全球其他经济体。 如何应对这种外部风险，如何利用国内监管措施趋利避害，成为全球政策制定者面临的考验。

美联储对拉美国家政策：警惕“窒息效应”

近年来，拉美国家经济均遇到不同程度的困难。 据联合国拉美经济委员会预测美联储加息对以太坊影响，2016年拉美经济将萎缩1.1%，这是30多年来首次连续两年负增长。 2017年有望摆脱衰退，实现1.3%的增长。

不过，拉美经济能否如期复苏，现在要打上一个问号。 14日，美联储时隔一年再度加息，并释放明年可能加速加息的信号，或带来外部融资难度加大、成本上升等“咽喉效应”对拉丁美洲经济。 经济复苏的步伐可能因此被打乱。

首先，美联储加息将导致拉美国家资本外流，增加债务风险。 美联储加息后，美元资产的吸引力将增强，全球范围内逐利的资本将回流美国。 这将对一些高度依赖国际“热钱”的拉美国家产生较大影响，增加其外债偿还压力。 20世纪80年代，美国货币政策在宽松多年后突然收紧，引发了拉美长达十年的债务危机，并波及拉美，成为拉美“失去的十年”。

其次，美联储加息将推高拉美国家的借贷成本，阻碍经济刺激政策的实施。 为应对经济低迷，巴西、墨西哥、阿根廷等拉美国家相继出台了扩大基础设施建设、能源项目建设等一系列经济刺激政策，需要大量外部资金。 美联储加息引发拉美国家央行被动加息，拉美国家货币贬值，一定程度上推高了资金借贷成本。

巴西巴尔加斯基金会金融学教授夏华生指出，自美联储加息以来，巴西货币雷亚尔贬值超过5%，最高贬值7%。 这给巴西经济带来了不小的压力，减缓了巴西央行为刺激经济增长而降息的步伐。

三是美联储加息将影响部分拉美国家主要出口初级产品的创汇能力。 近期国际市场大宗商品价格回升，对于依赖大宗商品出口的巴西、智利、秘鲁等拉美国家来说，无疑是一大利好。 但随着美联储加息和美元走强，国际大宗商品价格可能再次承压，这些国家出口创汇能力将减弱，面临贸易平衡失衡的风险。付款。

夏华生认为，美联储加息对许多大宗商品价格造成压力，包括铁矿石、石油、大豆等巴西经济的重要支柱。 这让连续两年出现负增长的巴西经济雪上加霜。

此外，一旦美联储在2017年加速加息，拉美市场消化的时间将相应缩短，风险敞口也将相应增加。 美联储上次加息已过去一年，这给了拉美国家足够的反应时间。 墨西哥央行今年2月、6月、9月和11月分别加息50个基点，为美联储提前预留随时加息空间。 但一旦美联储随后加息频率更高，对拉美国家央行的考验将更大。

不过，在看到风险的同时，也不必对拉美经济前景过于悲观。 与20世纪80年代的债务危机和21世纪初频频发生的金融货币危机相比，大多数拉美国家抵御外部金融风险的能力大大增强。

一方面，长达十年的大宗商品超级周期为拉美国家积累了充裕的外汇储备，显着增强了其主动干预外汇市场的能力。 另一方面，拉美国家普遍实行更严格的通胀目标管理、更灵活的汇率制度和更稳健的财政政策，增强了抵御外部风险的自我保护能力。

值得一提的是，中拉金融合作不断深化，将有助于拉美国家寻找美元以外的替代货币，从而降低融资成本，规避汇率风险。 如今，中国人民银行先后与巴西、阿根廷、苏里南和智利四个拉美国家签署本币互换协议，指定阿根廷和智利的人民币清算行，正式启动全球人民币跨境支付系统。

巴西圣保罗Insper商学院经济学教授罗伯托·杜马斯指出，随着中国经济进一步对外开放和人民币国际化进程的进一步推进，可以预见，人民币将成为一世界上最稳定的货币之一。 在国际上发挥更重要的作用。