卖比特币矿机爆发富 嘉楠科技近期的担忧和深远的担忧

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在美国无限量QE的货币政策下，大通胀正以前所未有的方式在全球蔓延。在此背景下，有资产的机构和富豪纷纷开始寻找新的投资渠道，提升资产价值。比特币作为总量有限的数字货币，越来越受到机构投资者的青睐。

随着比特币价格的不断上涨，用来赚取比特币的挖矿业务也迎来了大爆发。作为业内知名的矿机巨头，嘉楠科技也迎来了大丰收的季节。

大丰收

9月15日，比特币矿机制造商嘉楠科技（纳斯达克股票代码：CAN）发布了第二季度财报。财报显示，2021年Q2嘉楠科技营业收入10.81亿元，环比增长2.6倍，同比增长507%，创下历史上最好的单季度收入记录。利润方面，嘉楠科技实现毛利4.27亿元人民币（66亿美元），同比增长887%，环比增长120%；净利润2.45亿元，去年同期亏损1680万元，也创下单季度新高。

收入的同比增长与其销售额的总算力持续提升不无关系。财报显示，公司2021年第二季度总销售算力594万TH/s，比2020年第二季度增长127%，比2021年第一季度增长200%，这离不开来自矿机销量的增长。 .

截至目前，嘉楠科技仍持有大量客户支付的矿机预付款。事实上，早在一季度末，嘉楠科技的账面合同负债就达到了12.11亿元，其中大部分是矿机销售订单的首付。这部分收入伴随着第二季度矿机的交付。逐渐确认。

此外，为满足监管要求，嘉楠科技今年也开始了自己的挖矿业务。 6月24日，迦南科技在哈萨克斯坦开始自营挖矿业务，首批Avalon矿机投产。此前，为满足监管要求，嘉楠科技为其在新加坡的自营挖矿业务设立了运营实体。

随着自营矿机业务和外部市场对矿机的需求不断增加，嘉楠耘智的矿机业务继续保持高速增长。 8月12日，嘉楠科技与美国上市公司Mawson再次达成合作协议，签约17352台Avalon最新一代ASIC矿机，为Mawson现有业务增加超过1.5EH的算力。同月，嘉楠科技与北美矿业公司Genesis Digital Assets签订了20万台比特币矿机的订单，其中包括2万台矿机和最多18万台矿机的额外购买选择权。不难预见，其矿机业务​​未来仍将保持高速增长。

矿业巨头的近忧

从财报不难看出，矿机业务对迦南科技做出了重要贡献卖比特币矿机爆发富，但靠矿机业务“发家致富”的迦南科技依然坐不住回来放松一下。

作为最早涉足矿机业务的公司，嘉楠科技对矿机业务的依赖明显，因此其营收和净利润极易受到比特币“投机”活动的周期性影响。具体来说，当比特币市场持续走高时，矿工对矿机的需求会持续上升，矿机销量会更好；但当下游市场不景气时，矿机销量会相应减少。 ，公司的业绩也会恶化。

从历史数据来看，2017-2018年，嘉楠耘智总营收从13.8亿增长到27.5亿，实现总营收14亿元。收入增加，但净利润从 3.76 亿下降到 1.22 亿，下降 67.4%。 2019年上半年，其总收入突然下降至2.89亿元，亏损3.3亿元。业绩由好转坏的背后，与比特币一步步从2017年的高点走向2019年的低点不无关系。

业内人士认为，迦南科技作为矿机厂商，与比特币价格的涨跌高度相关，虚拟货币市场以散户为主，导致矿机需求波动较大将传导至资本市场，使其业绩和股价暴涨。例如，从去年到今年上半年，在比特币价格快速上涨的时候，嘉楠耘智的股价在一年内上涨了 18 倍，但随着比特币的大幅下跌，其股价再次缩水 80%，其波动性可见度很高。

除了外部市场的影响，来自行业的竞争挑战也不容忽视。作为国内最早从事比特币矿机业务的公司之一，在其竞争对手比特大陆推出S7蚂蚁矿机和S9矿机后，逐渐失去了起步优势。此后，比特大陆成为其最重要的竞争对手。后者更是在随后的几年里，成功坐上了行业龙头的宝座。

不仅仅是比特大陆成为其重要的竞争对手，从比特大陆走出来的还有神马矿机、币银矿池等公司。其中，神马的出货量甚至一度碾压比特大陆，币银矿池曾一度占据2019年国内算力市场的头把交椅。这些公司的业务与迦南科技业务高度重叠，技术实力不弱。在其人工智能业务仍未能领先的情况下，与后者的较量仍将是不可避免的。

当然，在行业层面，迦南面临的最大黑天鹅将来自政策层面。目前，国内央行已经做出明确规定，打击非法数字货币挖矿。四川、新疆、内蒙古等一些偏远地区也在继续清理当地的比特币矿场。在国外，包括美国等发达国家，央行也在加紧防范数字货币带来的系统性风险。这些因素无疑会让嘉楠科技的“挖矿”业务越来越难做。

人工智能远见

在行业监管日益加强的情况下，嘉楠科技不得不未雨绸缪，寻找第二条增长曲线。与其矿机技术高度相关的AI芯片业务，逐渐成为其下一步的重要选择。

其实，早在2016年，嘉楠耘智就开始在内部推进其AI发展战略，开始研发AI芯片，并吸纳了大量AI技术研发人才。根据其提交的招股书，其人工智能业务的人才已达到其研发人才的50%以上。随着AI人才队伍的壮大，内部研发的步伐也逐渐加快。

公开资料显示，嘉楠耘智的AI项目于2016年获批，到2018年推出第一代芯片看智K210，两年后发布第二代芯片看智K510。新研发的芯片与上一代相比，K510的性能提升了3倍，图像处理能力也有了很大的提升；据悉，最新的K230芯片也在进行中，即将流片。

同时，嘉楠科技于2019年启动了AI芯片的商业化，今年以来，AI芯片的整体销量实现了数量级的增长，预计今年上半年将增长同比增长 335%。 2021年初以来，嘉楠科技已向美国VergeSense公司出货26000多件，明年的确认需求量将达到80000多件。

在推动人工智能芯片商业化的同时，嘉楠耘智也在积极推动人工智能产业整体解决方案的落地。为了实现这一目标，嘉楠科技特别与包括百度等在内的30多家AI算法公司合作卖比特币矿机爆发富，搭建了自己的AI SaaS平台，为客户提供从芯片、模组到产品的整体解决方案。其解决方案已涵盖智能教育、智能家居、智能门禁等多个领域。

不过，从目前来看，其AI业务仍难以肩负起营收的重任。据统计，2018年嘉楠科技矿机产品营收26.99亿元，而AI产品营收仅为30万元； 2019年矿机产品收入13.90亿元，AI产品收入260万元；嘉楠耘智的AI业务虽然继续保持高速增长，但占比依然很小，依然无法替代其矿机业务​​在创收方面的贡献。

考虑到百度、华为、寒武纪等国内巨头纷纷涌入AI芯片领域的现实，他们在AI领域的发展不会一帆风顺。但是，作为一种替代方案，人工智能广阔的应用前景仍然可以有效分散比特币市场波动带来的操作风险。从这个角度来看，无论面临多大的外部挑战，发展人工智能业务都将成为当之无愧的必然选择。

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